某股票当期价格为10元，执行价格为10元，期权到期日时间为3个月，连续复利无风险利率为6%，连续复利年股票报酬率的方差为0.25，则根据布莱克斯科尔斯期权定价模型计算出期权价值是（）元。

A.1.06

B.1.85

C.0.65

D.2.5

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

B公司预计未来5年内的股权现金流量现值为500万元。预计从第六年开始，股权现金流量为152万元，从第七年开始股权现金流量可以长期保持5%的增长率。B公司的股权资本成本为15%。则下列关于B公司股权价值的表达式中正确的有（）。

A.500+152/（15%-5%）×（P/F，15%，5）

B.500+152/（15%-5%）×（P/F，15%，6）

C.500+152×（P/F，15%，6）+152×（1+5%）/（15%-5%）×（P/F，15%，6）

D.500+152×（P/F，15%，6）+152×（1+5%）/（15%-5%）×（P/F，15%，7）

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

某公司今年每股收入30元，每股收益6元，每股经营营运资本10元，每股资本支出4元，每股折旧和摊销1.82元。目前的资本结构中的负债率（净负债占净投资资本的比率）为40%，今后可以保持此资本结构不变。
预计第1~5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股资本支出、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%（该比率可以持续保持5年）。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。
预计该公司股票的β值为1.5，已知短期国库券的利率为3%，市场组合的风险报酬率为6%。
要求：
（1）计算该公司股票的每股价值。
预测期各年每股股权现金流量填入下表：

（2）如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。

【正确答案-参考解析】：参加考试可见

甲公司正在编制2015年的财务计划，公司财务主管请你协助计算个别资本成本和加权平均资本成本。有关信息如下：
（1）公司银行借款年利率当前是8%，明年将下降为7.9%，并保持借新债还旧债维持目前的借款规模，借款期限为5年，每年年末付息一次，本金到期偿还；
（2）公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，每年年末付息一次到期还本，当前市价为850元；
（3）公司普通股面值为1元，普通股股数为400万股，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元/股，预计每股收益增长率维持6%，并保持20%的股利支付率不变；
（4）公司当前（本年）的资本结构为：

（5）公司所得税税率为25%；
（6）公司普通股的β值为1.2；
（7）当前国债的收益率为4.5%，市场上普通股平均收益率为12.5%。
（计算单项资本成本时，百分数保留2位小数）
要求：
（1）计算银行借款的税后资本成本。
（2）计算债券的税后资本成本。
（3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为股权资本成本。
（4）如果仅靠内部筹资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本。

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